01 El crecimiento de las ventas sigue siendo débil, pero se produce un cambio en la diferencia entre producción y ventas
En el segundo trimestre de este año, Tesla redujo la frecuencia de sus promociones de descuento en China. Solo después del lanzamiento del Xiaomi SU7, realizó una reducción de precio de 14.000 yuanes en toda su gama de modelos, bajando el precio inicial del Model 3 por debajo del Xiaomi SU7 Pro (231.900 yuanes). En su lugar, Tesla lanzó planes de compra con 0 de entrada o 0 interés por tiempo limitado para el Model 3 y el Model Y.
Después de políticas de descuento directo, subsidios de seguros y paquetes de servicios, la nueva estrategia de Tesla - 0 de entrada y 0 interés - tuvo cierto efecto promocional. Aunque las ventas de Tesla no lograron un crecimiento interanual positivo, finalmente detuvieron su caída trimestral, superando las expectativas.
En el segundo trimestre, la producción de Tesla fue de 411.000 unidades, una disminución del 14,5% interanual y del 5,2% trimestral; las entregas fueron de 444.000 unidades, superando las expectativas del mercado de 439.300 unidades, una disminución del 4,8% interanual pero un aumento del 14,8% trimestral.
Desde el primer trimestre del año pasado, la producción de Tesla ha superado generalmente las ventas, lo que llevó a que el inventario alcanzara un nuevo máximo histórico en el primer trimestre de este año (47.000 unidades más de producción que de ventas).
En el segundo trimestre, Tesla controló notablemente el ritmo de producción, con disminuciones interanuales y trimestrales en la producción, lo que resultó en que las ventas superaran la producción y el inventario dejara de acumularse (los días de rotación del inventario trimestral disminuyeron de 28 días en el primer trimestre a 18 días este trimestre).
Por supuesto, esto no es una solución a largo plazo. Anteriormente, en la fase de alto crecimiento de las ventas de Tesla, el factor limitante para las entregas era la capacidad de producción y no la demanda. El hecho de que ahora sea necesario controlar el nivel de producción indica que Tesla ya ha previsto la debilidad en el crecimiento de las ventas.
Es de destacar que en la primera mitad de este año, las ventas globales de Tesla fueron de solo 831.000 unidades, no solo cayendo su cuota de mercado en China por debajo del 10% al 6,8%, sino que también su cuota de mercado en los Estados Unidos cayó por primera vez por debajo del 50% al 49,7% en el segundo trimestre (59,3% en el mismo período del año pasado).
Incluso calculando con el objetivo de mantener 1,8 millones de unidades para todo el año, Tesla necesitaría alcanzar un nivel promedio de ventas trimestrales de 484.500 unidades en la segunda mitad del año, un nivel de ventas que está en un máximo histórico y no es fácil de lograr.
02 Las ganancias y los ingresos del negocio automotriz apenas se mantienen estables, el futuro depende de tres cartas ganadoras
En el segundo trimestre de este año, aunque la estrategia promocional de Tesla cambió, no alteró la esencia de la reducción de precios, y la difícil situación de la continua disminución de los ingresos por vehículo de Tesla no cambió como resultado.
En el segundo trimestre, los ingresos por vehículo de Tesla fueron de 42.700 dólares, una disminución de 3.300 dólares interanual y 2.200 dólares trimestral. Afortunadamente, los ingresos de Tesla por la venta de créditos de emisiones de carbono se mantuvieron fuertes, alcanzando un nuevo récord de 890 millones de dólares en el segundo trimestre, duplicándose interanualmente, lo que compensó en cierta medida el mal desempeño del negocio de venta de automóviles.
Finalmente, los ingresos del negocio automotriz de Tesla alcanzaron los 19.900 millones de dólares, básicamente en línea con las expectativas del mercado de 19.700 millones de dólares; sin embargo, el margen bruto automotriz, en el contexto de reducciones de precios y promociones de 0 entrada, pagó el precio por estabilizar las ventas, disminuyendo 1,7 puntos porcentuales trimestralmente al 14,6%.
Es de destacar que Musk declaró en la llamada telefónica que el Robotaxi tendrá un evento de lanzamiento oficial el 10 de octubre, y este negocio proporcionará el principal crecimiento incremental para el futuro negocio automotriz de Tesla.
El FSD de Tesla está listo para entrar rápidamente en China, lo que aumentará significativamente su valor
Musk declaró directamente esta vez que el sistema FSD entrará en varios países, incluidos China y Europa, en la versión V12.5 (cuya cantidad de parámetros será 5 veces mayor que la versión anterior, mejorando significativamente la robustez) o 12.6, y se espera que obtenga la aprobación regulatoria de China y la UE a finales de año.
Anteriormente, Tesla había declarado que debido a la falta de entrenamiento en escenarios regulares, la versión V12.4 del FSD carecía de suavidad en la conducción diaria, lo que llevó a un retraso en el lanzamiento y no se pudo enviar en julio como estaba previsto.
En la llamada del primer trimestre, Tesla declaró que después del lanzamiento de la versión supervisada V12, los ingresos relacionados con el FSD crecieron considerablemente en el primer trimestre (contribuyendo alrededor de 1,7 puntos porcentuales al margen bruto automotriz), y esto fue solo con el FSD de Tesla utilizado en Norteamérica y algunas otras regiones limitadas.
Si el FSD puede entrar en más mercados según lo previsto en el futuro, los ingresos relacionados traerán un nuevo crecimiento.
El Robotaxi de Tesla tiene un gran potencial
Otro punto focal del mercado es el Robotaxi de Tesla que se lanzará en octubre de este año.
En el mercado doméstico de EE. UU., el negocio de taxis autónomos de Tesla enfrenta pocos competidores, principalmente Waymo, Cruise y Amazon Zoox.
Tesla es totalmente capaz de capturar una gran parte del mercado doméstico de EE. UU. con su avanzada tecnología de conducción autónoma, excelentes productos automotrices, fuerte efecto de marca y alto reconocimiento entre los consumidores.
03 Los robots y la IA muy esperados también están experimentando un rápido desarrollo
Además del negocio automotriz, también hubo buenas noticias sobre los muy esperados robots Optimus y la IA de Tesla.
Musk declaró en la llamada telefónica que se espera que la producción de prueba del robot Optimus comience a principios del próximo año, como si el robot humanoide Optimus se pusiera oficialmente en uso a finales de año. Inicialmente, miles de robots asumirán ciertas tareas de producción en masa en las fábricas de Tesla, y posteriormente, a medida que aumente la tasa de producción, la segunda versión de producción del robot Optimus también proporcionará canales de venta para clientes externos.
Además, aunque los gastos de capital de Tesla continuaron disminuyendo a 2.270 millones de dólares en el segundo trimestre, una disminución de 40 millones de dólares interanual y 500 millones de dólares trimestral, los gastos en infraestructura relacionada con la potencia de cálculo de IA siguieron aumentando, con un incremento de alrededor de 600 millones de dólares en el segundo trimestre. Es de destacar que Musk declaró en la llamada telefónica que los gastos de capital totales de este año superarán los 10.000 millones de dólares, y el principal destino de los gastos será la IA, ya que Tesla necesita agregar y poner en línea un clúster de 50K GPU, así como expandir el FSD y mejorar las capacidades de IA.
04 El negocio energético de Tesla está floreciendo, convirtiéndose en la principal fuente de crecimiento incremental a corto plazo
El negocio energético de Tesla está floreciendo.
El despliegue de almacenamiento de energía se duplica
Específicamente, en términos de despliegue de almacenamiento de energía, Tesla desplegó 9,4 GWh de productos de almacenamiento de energía en el segundo trimestre, un aumento significativo del 157% interanual y del 129% trimestral, alcanzando un nuevo máximo histórico (el despliegue de 13,5 GWh en la primera mitad del año ya se acerca al nivel de todo el año pasado). A principios de julio, Tesla anunció nuevamente un acuerdo de cooperación con Intersect Power, firmando un pedido de almacenamiento de energía de 15,3 GWh, estableciendo un nuevo récord para el contrato individual más grande de Tesla en el campo del almacenamiento de energía.
La capacidad de almacenamiento de energía se duplica
En términos de capacidad de almacenamiento de energía, la fábrica de almacenamiento de energía de Tesla en Lathrop, California, completará la construcción de nuevas líneas de producción este año, logrando un aumento de la capacidad de 20 GWh a 40 GWh; la superfábrica de almacenamiento de energía de Shanghai también se espera que entre en producción en el primer trimestre del próximo año, con una capacidad de 40 GWh. El aumento de la capacidad de almacenamiento de energía de Tesla puede mantenerse al día con el crecimiento del despliegue, proporcionando impulso para el crecimiento continuo del negocio energético de Tesla en el futuro.
El margen bruto del negocio de almacenamiento de energía aumenta significativamente, la proporción de ingresos supera el 10% por primera vez
En términos de rentabilidad del negocio de almacenamiento de energía, en el segundo trimestre de este año, los ingresos operativos del negocio energético de Tesla alcanzaron los 3.010 millones de dólares, un aumento del 100% interanual, superando la guía previa de Tesla de un crecimiento interanual del 75%.
La proporción de los ingresos del negocio energético de Tesla en los ingresos totales también aumentó del 4,8% en 2022 al 12% en el segundo trimestre de 2024; el margen bruto fue tan alto como el 25%, superando ampliamente el 14,6% del negocio automotriz. Es evidente que el negocio de almacenamiento de energía de Tesla está convirtiendo rápidamente el rápido crecimiento de las ventas de productos en crecimiento de ingresos y ganancias.
Es de destacar que actualmente la fecha de entrega del producto Megapack de Tesla se ha retrasado hasta mediados de 2025, entrando en una fase de rápido crecimiento, y a corto plazo, lo único que puede limitar las ventas de productos de almacenamiento de energía de Tesla es la capacidad de producción.
El negocio puramente de venta de automóviles de Tesla, incluso con la continua estrategia de reducción de precios, es difícil que tenga progreso a corto plazo. En el futuro, solo se puede esperar que Tesla pueda dar la vuelta a la situación con el surgimiento del FSD, el Robotaxi y el negocio energético.