L'engouement pour l'intelligence artificielle : Goldman Sachs et Morgan Stanley divergent sur le risque de bulle

L'ampleur de l'influence humaine sur l'intelligence artificielle n'est pas encore pleinement comprise.

Voici la traduction en français de l'article réécrit :

Le récent rapport de Morgan Stanley sur la "monétisation de l'IA" de Microsoft met en lumière les préoccupations du marché concernant la capacité de l'entreprise à capitaliser sur ses investissements en intelligence artificielle. Malgré la sous-performance de l'action Microsoft par rapport à ses pairs technologiques au cours du dernier trimestre, Morgan Stanley estime que le marché sous-estime les perspectives à moyen terme de croissance des revenus liés à l'IA.

Le rapport prévoit que les dépenses d'investissement totales de Microsoft doubleront presque, passant de 32 milliards de dollars pour l'exercice 2023 à 63 milliards de dollars pour l'exercice 2025. Cependant, les revenus liés à l'IA devraient passer de 5,8-9,6 milliards de dollars pour l'exercice 2024 à 46,5-77,4 milliards de dollars d'ici l'exercice 2027. Morgan Stanley exprime sa confiance dans le fait que les dépenses informatiques de base généreront des rendements commerciaux pour l'activité IA de Microsoft.

Tous les analystes ne partagent pas cette perspective optimiste sur la monétisation de l'IA. Un récent rapport de Goldman Sachs note que les grandes entreprises technologiques ont investi environ 357 milliards de dollars en dépenses d'investissement et en R&D au cours de l'année écoulée, dont une part importante consacrée à l'IA. Cependant, le rapport met en garde que ces entreprises devront démontrer que ces investissements peuvent générer des revenus et des bénéfices pour justifier leurs valorisations.

Selon The Information, malgré la large base de clients Office 365 de Microsoft et ses affirmations selon lesquelles 60% des entreprises du Fortune 500 paient pour son assistant IA Copilot, cet avantage sur le marché ne s'est pas encore concrétisé dans les résultats financiers. La croissance des ventes d'applications Office pour les entreprises a en fait ralenti de 2 points de pourcentage entre le quatrième trimestre 2023 et le premier trimestre 2024. Même les analystes optimistes estiment que Microsoft ne générera qu'environ 10 milliards de dollars grâce à l'IA cette année.

Un récent article de magazine économique a conclu que la technologie de l'IA n'a produit jusqu'à présent que peu de bénéfices économiques. Les cinq géants de la technologie - Alphabet, Amazon, Apple, Meta et Microsoft - devraient investir environ 400 milliards de dollars en dépenses d'investissement liées à l'IA en 2024. Cela a alimenté l'optimisme des investisseurs, ajoutant 2 000 milliards de dollars à la capitalisation boursière de ces entreprises. Cependant, la réalisation de revenus significatifs liés à l'IA reste une perspective à long terme.

Bill Gates a récemment commenté que le niveau de capital affluant vers l'IA est sans précédent, avec des valorisations de marché et un enthousiasme dépassant les précédents booms technologiques comme les ères d'Internet et de l'automobile.

Les "Sept Magnifiques" actions technologiques - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla et Meta - représentent désormais 27,9% de l'indice S&P 500. Leur forte performance, alimentée par l'optimisme lié à l'IA, a poussé le S&P 500 à la hausse de plus de 15% cette année. Certains analystes prédisent que l'indice pourrait atteindre 7 000 d'ici 2025 en raison de l'enthousiasme pour l'IA.

Cependant, cette croissance rapide rappelle la bulle internet pour certains vétérans du marché. Goldman Sachs a mis en garde que les entreprises devront démontrer que les investissements dans l'IA peuvent générer des revenus et des bénéfices.

Le développement de l'IA nécessite des dépenses massives, même pour les géants de la technologie riches en liquidités. Meta aurait dépensé 30 milliards de dollars en GPU, dépassant le coût du programme d'atterrissage lunaire Apollo (ajusté à l'inflation). Dans ses résultats du deuxième trimestre, Meta a augmenté ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2024 à 35-40 milliards de dollars.

Goldman Sachs estime qu'Amazon, Meta, Microsoft et Google ont investi 357 milliards de dollars en dépenses d'investissement et en R&D au cours de l'année écoulée, dont une grande partie consacrée à l'IA. Cela représente près d'un quart des dépenses totales en investissement et R&D du S&P 500.

Les entreprises craignent de prendre du retard dans l'IA et sont prêtes à investir massivement dans le potentiel futur. Certaines estimations suggèrent que la Silicon Valley pourrait dépenser 1 000 milliards de dollars en dépenses d'investissement liées à l'IA dans les années à venir. Cependant, il n'y a encore que peu de preuves concrètes que ces investissements seront rentables. Même le leader du secteur, Microsoft, ne devrait générer que jusqu'à 10 milliards de dollars de revenus liés à l'IA cette année.

Goldman Sachs met en garde contre un potentiel "surinvestissement" dans l'IA. Leur indice suivant les entreprises censées bénéficier le plus des gains de productivité liés à l'IA n'a pas surperformé le S&P 500 depuis fin 2022, suggérant que les investisseurs ne voient pas de perspectives de profits supplémentaires.

Jusqu'à présent, Nvidia a été le grand gagnant financier du boom de l'IA, avec une demande croissante pour ses GPU. Goldman Sachs s'attend à ce que les fournisseurs d'infrastructure IA dans les semi-conducteurs, les centres de données et les services cloud soient les prochains bénéficiaires des investissements dans l'IA. Les entreprises de sécurité IA pourraient également émerger comme gagnantes.

Les entreprises de services informatiques exploitant les capacités de l'IA devraient bénéficier dans les phases ultérieures à mesure que la technologie sera plus largement adoptée dans tous les secteurs. Les entreprises de secteurs spécifiques pourraient voir un potentiel de croissance significatif des bénéfices à mesure que l'IA améliore la productivité.

L'espace de l'infrastructure IA devient encombré, les grandes entreprises technologiques se faisant concurrence à la fois en tant que clients et fournisseurs. Chacune espère que ses investissements généreront de meilleurs rendements que ceux de ses concurrents.

L'impact réel de l'IA reste incertain. Bien que certains économistes de Goldman Sachs prévoient que l'IA pourrait augmenter la productivité de 9% et le PIB de 6,1%, les taux d'adoption actuels sont faibles. Un rapport du Bureau du recensement des États-Unis a révélé que seulement 5% des entreprises américaines utilisent l'IA, un chiffre qui devrait passer à 6,6% au troisième trimestre.

La capacité de l'IA à remplacer les travailleurs humains dans de nombreux scénarios est encore limitée. La plupart des gens préféreraient probablement interagir avec un humain plutôt qu'avec un système d'IA pour des requêtes complexes. Les humains peuvent mieux évaluer les situations en temps réel et réagir en conséquence, tandis que les réponses de l'IA sont basées sur des données historiques et manquent de véritable conscience situationnelle.

Certains affirment que les géants de la technologie surestiment les capacités de l'IA et ignorent la complexité des interactions humaines. Des entreprises comme Walmart et McDonald's auraient été insatisfaites des mises en œuvre de l'IA pour le service client.

Pour les utilisateurs individuels, les services d'IA restent largement des nouveautés avec une faible volonté de payer. Alors que l'optimisme initial suggérait que l'IA libérerait les humains des tâches banales, des inquiétudes croissantes concernant le déplacement des emplois sont apparues à mesure que les applications deviennent plus spécifiques.

Les chercheurs se demandent si les 1 000 milliards de dollars investis dans l'IA se traduiront par de réels gains de productivité. Certains estiment que seulement 23% des tâches de production pourraient être automatisées grâce à l'économie de l'IA au cours de la prochaine décennie, économisant en moyenne 27% des coûts de main-d'œuvre. Le professeur du MIT Daron Acemoglu prévoit que l'IA n'augmentera la productivité économique que d'environ 0,5% et le PIB de 1%.

Si les avantages de l'IA se limitent à des gains d'efficacité plutôt qu'à permettre de nouvelles activités productives, l'impact économique pourrait être atténué. Remplacer une main-d'œuvre humaine rentable par une technologie coûteuse pourrait ne pas avoir de sens économique dans de nombreux cas.

Goldman Sachs estime que 7% de la main-d'œuvre pourrait faire face à un risque de chômage dû à l'IA. L'intervention du gouvernement pourrait se produire si l'adoption de l'IA exacerbe les tensions sociales.

Cependant, l'impact économique complet de l'IA reste probablement à voir. Son potentiel de remodelage de l'économie et du marché du travail est encore incertain.

Ce qui est clair, c'est que la course à l'armement de l'IA ne montre aucun signe de ralentissement. Sur la base des rendements historiques, les 1 000 milliards de dollars investis dans l'IA devraient générer 310 milliards de dollars de revenus pour égaler les investissements technologiques passés.

En tant qu'entreprise disposant actuellement du modèle économique d'IA le plus robuste, les revenus des centres de données de Nvidia ont atteint 47,5 milliards de dollars en 2023. Cela suggère que l'objectif de revenus à l'échelle de l'industrie est réalisable, mais sa réalisation nécessitera une innovation continue et une commercialisation réussie des technologies d'IA dans tous les secteurs.