01 Les ventes restent faibles, mais la différence entre production et ventes s'inverse
Au deuxième trimestre de cette année, Tesla a réduit la fréquence des promotions en Chine. Après le lancement de la Xiaomi SU7, Tesla a baissé les prix de 14 000 yuans sur toute sa gamme, ramenant le prix de départ du Model 3 en dessous de celui de la Xiaomi SU7 Pro (231 900 yuans). À la place, Tesla a lancé des offres d'achat sans apport ou à taux zéro pour les Model 3 et Model Y.
Après les réductions de prix directes, les subventions d'assurance et les forfaits de services, la nouvelle stratégie de Tesla - zéro apport et zéro intérêt - a eu un certain effet promotionnel. Bien que les ventes de Tesla n'aient pas réussi à redevenir positives en glissement annuel, elles ont finalement cessé de baisser en glissement trimestriel, dépassant les attentes.
Au deuxième trimestre, la production de Tesla s'est élevée à 411 000 unités, en baisse de 14,5% en glissement annuel et de 5,2% en glissement trimestriel. Les livraisons ont atteint 444 000 unités, dépassant les attentes du marché de 439 300 unités, en baisse de 4,8% en glissement annuel mais en hausse de 14,8% en glissement trimestriel.
Depuis le premier trimestre de l'année dernière, la production de Tesla a généralement dépassé les ventes, entraînant des stocks record au premier trimestre de cette année (47 000 unités de plus produites que vendues).
Au deuxième trimestre, Tesla a clairement contrôlé son rythme de production, avec des baisses en glissement annuel et trimestriel, permettant aux ventes de dépasser la production et d'éviter l'accumulation de stocks (le nombre de jours de rotation des stocks est passé de 28 jours au premier trimestre à 18 jours ce trimestre).
Bien sûr, ce n'est pas une solution à long terme. Auparavant, pendant la phase de forte croissance des ventes de Tesla, le facteur limitant les livraisons était la capacité de production plutôt que la demande. Le fait de devoir maintenant contrôler le niveau de production indique que Tesla avait prévu la faiblesse de la croissance des ventes.
Il est à noter qu'au premier semestre de cette année, les ventes mondiales de Tesla n'ont atteint que 831 000 unités. Non seulement sa part de marché en Chine est tombée en dessous de 10% à 6,8%, mais sa part de marché aux États-Unis est également tombée pour la première fois en dessous de 50% à 49,7% au deuxième trimestre (contre 59,3% à la même période l'année dernière).
Même en visant un objectif annuel stable de 1,8 million d'unités, Tesla devra atteindre un niveau moyen de ventes trimestrielles de 484 500 unités au second semestre, ce qui est historiquement élevé et ne sera pas facile à réaliser.
02 Les bénéfices et les revenus de l'activité automobile se maintiennent difficilement, l'avenir repose sur trois atouts majeurs
Au deuxième trimestre de cette année, bien que la stratégie promotionnelle de Tesla ait changé, elle n'a pas modifié l'essence des baisses de prix, et la baisse continue des revenus par véhicule de Tesla n'a pas changé.
Au deuxième trimestre, le revenu par véhicule de Tesla était de 42 700 dollars, en baisse de 3 300 dollars en glissement annuel et de 2 200 dollars en glissement trimestriel. Heureusement, les revenus de Tesla provenant de la vente de crédits d'émission de carbone sont restés solides, atteignant un nouveau record de 890 millions de dollars au deuxième trimestre, doublant en glissement annuel, compensant dans une certaine mesure les mauvaises performances de l'activité de vente de voitures.
Finalement, les revenus de l'activité automobile de Tesla ont atteint 19,9 milliards de dollars, globalement conformes aux attentes du marché de 19,7 milliards de dollars. Cependant, la marge brute automobile, dans le contexte de baisses de prix et de promotions sans apport, a payé le prix pour stabiliser les ventes, continuant à baisser de 1,7 point de pourcentage en glissement trimestriel pour atteindre 14,6%.
Il est à noter que lors de la conférence téléphonique, Musk a déclaré que le Robotaxi tiendra une conférence de lancement officielle le 10 octobre, et que cette activité fournira la principale croissance pour l'activité automobile future de Tesla.
Le FSD de Tesla devrait entrer rapidement en Chine, ce qui augmentera considérablement sa valeur
Musk a directement déclaré cette fois que le système FSD entrera dans plusieurs pays, dont la Chine et l'Europe, avec la version V12.5 (dont le nombre de paramètres sera 5 fois supérieur à celui de la version précédente, améliorant considérablement la robustesse) ou 12.6, et qu'il devrait obtenir l'approbation réglementaire de la Chine et de l'UE d'ici la fin de l'année.
Auparavant, Tesla avait déclaré que, en raison d'un manque d'entraînement dans les scénarios courants, la version FSD V12.4 manquait de fluidité dans la conduite quotidienne, ce qui a entraîné un retard de publication et n'a pas pu être déployée en juillet comme prévu.
Lors de la conférence téléphonique du premier trimestre, Tesla a déclaré qu'après la sortie de la version supervisée V12, les revenus liés au FSD ont connu une croissance considérable au premier trimestre (contribuant environ 1,7 point de pourcentage à la marge brute automobile), et ce alors que le FSD de Tesla n'était utilisé que dans certaines régions comme l'Amérique du Nord.
Si le FSD peut entrer sur plus de marchés comme prévu par la suite, les revenus associés apporteront une nouvelle croissance.
Le potentiel du Robotaxi de Tesla est énorme
Un autre point d'intérêt pour le marché est le Robotaxi de Tesla qui sera lancé en octobre de cette année.
Sur le marché intérieur américain, l'activité de taxis autonomes de Tesla fait face à peu de concurrents, principalement Waymo, Cruise et Amazon Zoox.
Tesla est tout à fait capable de s'emparer d'une part importante du marché intérieur américain grâce à sa technologie de conduite autonome avancée, ses excellents produits automobiles, sa marque exceptionnelle et sa forte reconnaissance par les consommateurs.
03 Les robots et l'IA très attendus connaissent également un développement rapide
En dehors de l'activité automobile, il y a également de bonnes nouvelles concernant le robot Optimus et l'IA de Tesla, très attendus.
Lors de la conférence téléphonique, Musk a déclaré qu'il prévoyait le début de la production pilote du robot Optimus au début de l'année prochaine, comme si le robot humanoïde Optimus allait être officiellement mis en service à la fin de l'année. Les premiers milliers de robots assumeront certaines tâches de production en série dans les usines Tesla, et par la suite, avec l'amélioration de la productivité, la deuxième version de production du robot Optimus sera également disponible à la vente pour les clients externes.
De plus, bien que les dépenses d'investissement de Tesla aient continué à baisser au deuxième trimestre pour atteindre 2,27 milliards de dollars, en baisse de 40 millions de dollars en glissement annuel et de 500 millions de dollars en glissement trimestriel, les dépenses d'infrastructure liées à la puissance de calcul de l'IA ont continué d'augmenter, avec une hausse d'environ 600 millions de dollars au deuxième trimestre. Il est à noter que lors de la conférence téléphonique, Musk a déclaré que les dépenses d'investissement totales cette année dépasseront 10 milliards de dollars, principalement destinées à l'IA, car Tesla doit ajouter et mettre en ligne un cluster GPU de 50K, ainsi qu'étendre le FSD et améliorer ses capacités en matière d'IA.
04 L'activité énergétique de Tesla est en plein essor, devenant la principale source de croissance à court terme
L'activité énergétique de Tesla est en plein essor.
Le déploiement du stockage d'énergie double
Plus précisément, en termes de déploiement du stockage d'énergie, Tesla a déployé 9,4 GWh de produits de stockage au deuxième trimestre, une augmentation significative de 157% en glissement annuel et de 129% en glissement trimestriel, atteignant un niveau record (le déploiement de 13,5 GWh au premier semestre approche déjà le niveau de l'année dernière). Début juillet, Tesla a de nouveau annoncé un accord de coopération avec Intersect Power, signant une commande de stockage d'énergie de 15,3 GWh, battant le record du plus gros contrat de Tesla dans le domaine du stockage d'énergie.
La capacité de stockage d'énergie double
En termes de capacité de stockage d'énergie, l'usine de stockage de Tesla à Lathrop, en Californie, achèvera la construction de nouvelles lignes de production cette année, doublant sa capacité de 20 GWh à 40 GWh ; la super usine de stockage de Shanghai devrait également entrer en production au premier trimestre de l'année prochaine, avec une capacité élevée de 40 GWh. L'augmentation de la capacité de stockage d'énergie de Tesla suit complètement le rythme de croissance du déploiement, ce qui pourra fournir de l'énergie pour la croissance continue de l'activité énergétique de Tesla par la suite.
La marge brute de l'activité de stockage augmente considérablement, la part des revenus dépasse 10% pour la première fois
En termes de rentabilité de l'activité de stockage, au deuxième trimestre de cette année, les revenus de l'activité énergétique de Tesla ont atteint 3,01 milliards de dollars, en hausse de 100% en glissement annuel, dépassant les prévisions de croissance annuelle de 75% données précédemment par Tesla.
La part des revenus de l'activité énergétique de Tesla dans les revenus totaux est passée de 4,8% en 2022 à 12% au deuxième trimestre 2024 ; la marge brute a atteint 25%, bien supérieure aux 14,6% de l'activité automobile. On peut voir que l'activité de stockage d'énergie de Tesla transforme rapidement la croissance rapide des ventes de produits en croissance des revenus et des bénéfices.
Il est à noter que la date de livraison du produit Megapack de Tesla est actuellement reportée à la mi-2025, entrant dans une phase de croissance rapide, et à court terme, seule la capacité de production peut limiter les ventes de produits de stockage d'énergie de Tesla.
L'activité de vente pure de voitures de Tesla, même avec la stratégie continue de baisse des prix, aura du mal à progresser à court terme. À l'avenir, on ne peut qu'espérer que Tesla pourra renverser la situation grâce à l'essor du FSD, du Robotaxi et de l'activité énergétique.