Aqui está o artigo reescrito em formato Markdown traduzido para o português:
O recente relatório da Morgan Stanley sobre a "monetização da IA" da Microsoft destaca as preocupações do mercado sobre a capacidade da empresa de capitalizar os investimentos em inteligência artificial. Apesar do desempenho inferior das ações da Microsoft em relação aos pares de tecnologia no último trimestre, a Morgan Stanley acredita que o mercado está subestimando as perspectivas de médio prazo para o crescimento da receita com IA.
O relatório projeta que os gastos totais de capital da Microsoft quase dobrarão de US$ 32 bilhões no ano fiscal de 2023 para US$ 63 bilhões no ano fiscal de 2025. No entanto, prevê-se que a receita com IA cresça de US$ 5,8-9,6 bilhões no ano fiscal de 2024 para US$ 46,5-77,4 bilhões até o ano fiscal de 2027. A Morgan Stanley expressa confiança de que os gastos essenciais em TI impulsionarão os retornos comerciais do negócio de IA da Microsoft.
Nem todos os analistas compartilham essa perspectiva otimista sobre a monetização da IA. Um relatório recente da Goldman Sachs observa que as principais empresas de tecnologia investiram aproximadamente US$ 357 bilhões em despesas de capital e P&D no último ano, com uma parte significativa direcionada para IA. No entanto, o relatório adverte que essas empresas precisarão demonstrar que esses investimentos podem gerar receita e lucros para justificar suas avaliações.
De acordo com o The Information, apesar da grande base de clientes do Office 365 da Microsoft e das alegações de que 60% das empresas da Fortune 500 estão pagando pelo seu assistente de IA Copilot, essa vantagem de mercado ainda não se materializou nos resultados financeiros. O crescimento das vendas empresariais de aplicativos do Office realmente desacelerou em 2 pontos percentuais do Q4 de 2023 para o Q1 de 2024. Mesmo os analistas otimistas estimam que a Microsoft gerará apenas cerca de US$ 10 bilhões com IA este ano.
Um artigo recente de uma revista de negócios concluiu que a tecnologia de IA produziu pouco benefício econômico até agora. Espera-se que os cinco gigantes da tecnologia - Alphabet, Amazon, Apple, Meta e Microsoft - invistam cerca de US$ 400 bilhões em despesas de capital em IA em 2024. Isso alimentou o otimismo dos investidores, adicionando US$ 2 trilhões às capitalizações de mercado dessas empresas. No entanto, a realização de receitas significativas com IA continua sendo uma perspectiva de longo prazo.
Bill Gates comentou recentemente que o nível de capital inundando a IA é sem precedentes, com avaliações de mercado e entusiasmo superando booms tecnológicos anteriores, como as eras da internet e do automóvel.
As "Sete Magníficas" ações de tecnologia - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla e Meta - agora representam 27,9% do índice S&P 500. Seu forte desempenho, impulsionado pelo otimismo com a IA, elevou o S&P 500 em mais de 15% este ano. Alguns analistas preveem que o índice poderá atingir 7.000 até 2025 devido ao entusiasmo com a IA.
No entanto, esse rápido crescimento lembra a bolha das pontocom para alguns veteranos do mercado. A Goldman Sachs alertou que as empresas precisarão demonstrar que os investimentos em IA podem gerar receita e lucros.
O desenvolvimento de IA requer gastos massivos mesmo para gigantes da tecnologia ricos em caixa. A Meta supostamente gastou US$ 30 bilhões em GPUs, excedendo o custo do programa de pouso lunar Apollo (ajustado pela inflação). Nos resultados do Q2, a Meta aumentou sua orientação de despesas de capital para 2024 para US$ 35-40 bilhões.
A Goldman Sachs estima que Amazon, Meta, Microsoft e Google investiram US$ 357 bilhões em despesas de capital e P&D no último ano, com grande parte indo para IA. Isso representa quase um quarto do total de gastos em capex e P&D do S&P 500.
As empresas temem ficar para trás na IA e estão dispostas a investir pesadamente no potencial futuro. Algumas estimativas sugerem que o Vale do Silício poderia gastar US$ 1 trilhão em despesas de capital em IA nos próximos anos. No entanto, ainda há poucas evidências concretas de que esses investimentos compensarão. Espera-se que mesmo a líder do setor, Microsoft, gere apenas até US$ 10 bilhões em receita com IA este ano.
A Goldman Sachs alerta sobre o potencial "superinvestimento" em IA. Seu índice que acompanha as empresas que se espera que mais se beneficiem dos ganhos de produtividade impulsionados pela IA não superou o S&P 500 desde o final de 2022, sugerindo que os investidores não estão vendo perspectivas de lucros adicionais.
Até agora, a Nvidia tem sido a clara vencedora financeira do boom da IA, com a demanda crescente por suas GPUs. A Goldman Sachs espera que os provedores de infraestrutura de IA em semicondutores, data centers e serviços em nuvem sejam os próximos beneficiários do investimento em IA. Empresas de segurança de IA também podem surgir como vencedoras.
Prevê-se que as empresas de serviços de TI que aproveitam as capacidades de IA se beneficiem em estágios posteriores, à medida que a tecnologia se torna mais amplamente adotada em todos os setores. Empresas em setores específicos poderiam ver um potencial significativo de crescimento de lucros à medida que a IA aumenta a produtividade.
O espaço de infraestrutura de IA está ficando lotado, com grandes empresas de tecnologia competindo como clientes e provedores. Cada uma espera que seus investimentos rendam melhores retornos do que os concorrentes.
O impacto da IA no mundo real permanece incerto. Enquanto alguns economistas da Goldman Sachs projetam que a IA poderia aumentar a produtividade em 9% e o PIB em 6,1%, as taxas de adoção atuais são baixas. Um relatório do U.S. Census Bureau constatou que apenas 5% das empresas dos EUA estão usando IA, esperando-se que aumente para 6,6% no Q3.
A capacidade da IA de substituir trabalhadores humanos em muitos cenários ainda é limitada. A maioria das pessoas provavelmente preferiria interagir com um humano em vez de um sistema de IA para consultas complexas. Os humanos podem avaliar melhor as situações em tempo real e responder de acordo, enquanto as respostas da IA são baseadas em dados históricos e carecem de verdadeira consciência situacional.
Alguns argumentam que os gigantes da tecnologia estão exagerando as capacidades da IA e ignorando a complexidade das interações humanas. Empresas como Walmart e McDonald's supostamente ficaram insatisfeitas com as implementações de IA para atendimento ao cliente.
Para usuários individuais, os serviços de IA permanecem em grande parte novidades com baixa disposição para pagar. Enquanto o otimismo inicial sugeria que a IA libertaria os humanos de tarefas mundanas, surgiram preocupações crescentes sobre o deslocamento de empregos à medida que as aplicações se tornam mais específicas.
Estudiosos questionam se o US$ 1 trilhão investido em IA se traduzirá em ganhos reais de produtividade. Alguns estimam que apenas 23% das tarefas de produção poderiam ser automatizadas através da economia da IA na próxima década, economizando em média 27% nos custos de mão de obra. O professor do MIT Daron Acemoglu projeta que a IA aumentará a produtividade econômica em apenas cerca de 0,5% e o PIB em 1%.
Se os benefícios da IA se limitarem a ganhos de eficiência em vez de permitir novas atividades produtivas, o impacto econômico pode ser atenuado. Substituir mão de obra humana de custo-benefício por tecnologia cara pode não fazer sentido comercial em muitos casos.
A Goldman Sachs estima que 7% da força de trabalho poderia enfrentar risco de desemprego devido à IA. A intervenção do governo pode ocorrer se a adoção da IA exacerbar as tensões sociais.
No entanto, o impacto econômico total da IA provavelmente ainda está por ser visto. Seu potencial para remodelar a economia e o mercado de trabalho ainda é incerto.
O que está claro é que a corrida armamentista da IA não mostra sinais de desaceleração. Com base nos retornos históricos, o US$ 1 trilhão investido em IA precisaria gerar US$ 310 bilhões em receita para igualar os investimentos tecnológicos passados.
Como a empresa com o modelo de negócios de IA mais robusto atualmente, a receita de data center da Nvidia atingiu US$ 47,5 bilhões em 2023. Isso sugere que a meta de receita em toda a indústria é alcançável, mas realizá-la exigirá inovação contínua e comercialização bem-sucedida de tecnologias de IA em todos os setores.