01 Crescimento das vendas ainda fraco, mas reversão na diferença entre produção e vendas
No segundo trimestre deste ano, a Tesla reduziu a frequência de promoções com desconto na China. Apenas após o lançamento do Xiaomi SU7, houve uma redução de 14.000 yuans em toda a linha de produtos, baixando o preço inicial do Model 3 para abaixo do Xiaomi SU7 Pro (231.900 yuans). Em vez disso, a Tesla lançou planos de compra com entrada zero ou juros zero por tempo limitado para o Model 3 e Model Y.
Após políticas de desconto direto, subsídios de seguro e pacotes de serviços, a nova estratégia da Tesla - entrada zero e juros zero - teve algum efeito promocional. Embora as vendas da Tesla não tenham conseguido reverter o crescimento ano a ano, finalmente pararam de cair em comparação com o trimestre anterior, superando as expectativas.
No segundo trimestre, a produção da Tesla foi de 411.000 unidades, uma queda de 14,5% ano a ano e 5,2% em relação ao trimestre anterior. As entregas foram de 444.000 unidades, superando as expectativas do mercado de 439.300 unidades, uma queda de 4,8% ano a ano, mas um aumento de 14,8% em relação ao trimestre anterior.
Desde o primeiro trimestre do ano passado, a produção da Tesla geralmente excedeu as vendas, levando a um recorde histórico de estoque no primeiro trimestre deste ano (47.000 unidades a mais produzidas do que vendidas).
No segundo trimestre, a Tesla controlou visivelmente o ritmo de produção, com quedas ano a ano e trimestre a trimestre, fazendo com que as vendas superassem a produção e o estoque não se acumulasse mais (os dias de giro de estoque trimestral caíram de 28 dias no primeiro trimestre para 18 dias neste trimestre).
Claro, isso não é uma solução de longo prazo. Anteriormente, na fase de alto crescimento das vendas da Tesla, o fator limitante para as entregas era a capacidade de produção, não a demanda. Agora, a necessidade de controlar os níveis de produção indica que a Tesla já prevê um fraco crescimento nas vendas.
Vale notar que na primeira metade deste ano, as vendas globais da Tesla foram de apenas 831.000 unidades, não apenas caindo abaixo de 10% para 6,8% de participação de mercado na China, mas também caindo pela primeira vez abaixo de 50% para 49,7% nos EUA no segundo trimestre (comparado a 59,3% no mesmo período do ano passado).
Mesmo considerando a meta estável de 1,8 milhão de unidades para o ano todo, a Tesla precisaria atingir um nível médio de vendas trimestrais de 484.500 unidades na segunda metade do ano, um nível de vendas que está no pico histórico e não será fácil de alcançar.
02 Lucro e receita do negócio automotivo mal se mantêm estáveis, o futuro depende de três cartas-chave
No segundo trimestre deste ano, embora a estratégia promocional da Tesla tenha mudado, ainda não alterou a essência da redução de preços, e o aperto da receita por veículo da Tesla continuou a diminuir.
A receita por veículo da Tesla no segundo trimestre foi de US$ 42.700, uma redução de US$ 3.300 ano a ano e US$ 2.200 em relação ao trimestre anterior. Felizmente, a receita da Tesla com a venda de créditos de emissão de carbono permaneceu forte, atingindo um novo recorde de US$ 890 milhões no segundo trimestre, dobrando ano a ano, compensando em certa medida o fraco desempenho do negócio de venda de carros.
No final, a receita do negócio automotivo da Tesla atingiu US$ 19,9 bilhões, basicamente em linha com as expectativas do mercado de US$ 19,7 bilhões. No entanto, a margem bruta automotiva, sob o contexto de redução de preços e promoções de entrada zero, pagou o preço para estabilizar as vendas, caindo 1,7 pontos percentuais em relação ao trimestre anterior para 14,6%.
Vale notar que Musk afirmou na teleconferência que o Robotaxi terá um evento de lançamento oficial em 10 de outubro, e esse negócio fornecerá o principal crescimento incremental para o futuro negócio automotivo da Tesla.
O FSD da Tesla deve entrar rapidamente na China, aumentando significativamente seu valor
Musk afirmou diretamente desta vez que o sistema FSD entrará em vários países, incluindo China e Europa, na versão V12.5 (que terá 5 vezes mais parâmetros que a versão anterior, melhorando significativamente a robustez) ou 12.6, e espera-se que obtenha aprovação regulatória da China e da UE até o final do ano.
Anteriormente, a Tesla havia afirmado que, devido ao treinamento insuficiente em cenários comuns, a versão V12.4 do FSD tinha suavidade insuficiente na condução diária, levando a um atraso no lançamento e não sendo lançada em julho como planejado.
Na teleconferência do primeiro trimestre, a Tesla afirmou que após o lançamento da versão supervisionada V12, a receita relacionada ao FSD cresceu consideravelmente no primeiro trimestre (contribuindo cerca de 1,7 pontos percentuais para a margem bruta automotiva), e isso foi apenas com o FSD da Tesla sendo usado em algumas regiões como a América do Norte.
Se o FSD puder entrar em mais mercados conforme planejado, a receita relacionada trará novo crescimento.
O potencial do Robotaxi da Tesla é enorme
Outro foco de atenção do mercado é o Robotaxi da Tesla, que será lançado em outubro deste ano.
No mercado doméstico dos EUA, o negócio de táxis autônomos da Tesla enfrenta poucos concorrentes, principalmente Waymo, Cruise e Amazon Zoox.
A Tesla é totalmente capaz de conquistar uma grande participação no mercado doméstico dos EUA com sua tecnologia avançada de direção autônoma, excelentes produtos automotivos, forte efeito de marca e alto reconhecimento entre os consumidores.
03 Os robôs e IA muito aguardados também estão se desenvolvendo rapidamente
Além do negócio automotivo, há boas notícias sobre os robôs Optimus e IA da Tesla, muito aguardados.
Musk afirmou na teleconferência que espera iniciar a produção piloto do robô Optimus no início do próximo ano, como se o robô humanóide Optimus fosse oficialmente colocado em uso no final do ano. Inicialmente, milhares de robôs assumirão certas tarefas de produção em massa nas fábricas da Tesla, e posteriormente, à medida que a produtividade aumentar, a segunda versão de produção dos robôs Optimus também estará disponível para venda a clientes externos.
Além disso, embora as despesas de capital da Tesla tenham continuado a diminuir para US$ 2,27 bilhões no segundo trimestre, uma queda de US$ 40 milhões ano a ano e US$ 500 milhões em relação ao trimestre anterior, os gastos com infraestrutura relacionada à capacidade computacional de IA ainda estão aumentando, com um aumento de cerca de US$ 600 milhões no segundo trimestre. Vale notar que Musk afirmou na teleconferência que as despesas de capital totais deste ano excederão US$ 10 bilhões, com o principal gasto direcionado para IA, pois a Tesla precisa adicionar e colocar online um cluster de 50 mil GPUs, bem como expandir o FSD e melhorar as capacidades de IA.
04 O negócio de energia da Tesla está prosperando, tornando-se a principal fonte de crescimento incremental no curto prazo
O negócio de energia da Tesla está prosperando.
Implantação de armazenamento de energia dobra
Especificamente, em termos de implantação de armazenamento de energia, a Tesla implantou 9,4 GWh de produtos de armazenamento de energia no segundo trimestre, um aumento significativo de 157% ano a ano e 129% em relação ao trimestre anterior, atingindo um novo recorde histórico (a implantação de 13,5 GWh no primeiro semestre já se aproxima do nível de todo o ano passado). No início de julho, a Tesla anunciou novamente um acordo de cooperação com a Intersect Power, assinando um pedido de armazenamento de energia de 15,3 GWh, quebrando o recorde de contrato único da Tesla no campo de armazenamento de energia.
Capacidade de armazenamento de energia dobra
Em termos de capacidade de armazenamento de energia, a fábrica de armazenamento de energia da Tesla em Lathrop, Califórnia, concluirá totalmente a construção de novas linhas de produção este ano, dobrando a capacidade de 20 GWh para 40 GWh; a superfábrica de armazenamento de energia em Xangai também deve entrar em produção no primeiro trimestre do próximo ano, com uma capacidade de 40 GWh. O aumento da capacidade de armazenamento de energia da Tesla está totalmente acompanhando o crescimento do volume de implantação, fornecendo impulso para o crescimento contínuo do negócio de energia da Tesla no futuro.
Margem bruta do negócio de armazenamento de energia aumenta significativamente, participação na receita ultrapassa 10% pela primeira vez
Em termos de lucratividade do negócio de armazenamento de energia, no segundo trimestre deste ano, a receita operacional do negócio de energia da Tesla atingiu US$ 3,01 bilhões, um aumento de 100% ano a ano, superando a orientação anterior da Tesla de 75% de crescimento ano a ano.
A proporção do negócio de energia da Tesla na receita total também subiu de 4,8% em 2022 para 12% no segundo trimestre de 2024; a margem bruta atingiu 25%, muito superior aos 14,6% do negócio automotivo. É evidente que o negócio de armazenamento de energia da Tesla está rapidamente convertendo o rápido crescimento das vendas de produtos em crescimento de receita e lucro.
Vale notar que atualmente a data de entrega do produto Megapack da Tesla já foi adiada para meados de 2025, entrando em uma fase de rápido crescimento, e no curto prazo, o único fator que pode limitar as vendas dos produtos de armazenamento de energia da Tesla é a capacidade de produção.
O puro negócio de venda de carros da Tesla, mesmo com a contínua estratégia de redução de preços, dificilmente terá progresso no curto prazo. No futuro, só se pode esperar que a Tesla consiga uma reviravolta impressionante com o surgimento do FSD, Robotaxi e negócio de energia.