Вот переведенная статья в формате Markdown на русский язык:
Недавний отчет Morgan Stanley о "монетизации ИИ" Microsoft подчеркивает обеспокоенность рынка способностью компании капитализировать инвестиции в искусственный интеллект. Несмотря на то, что акции Microsoft отстают от технологических конкурентов за последний квартал, Morgan Stanley считает, что рынок недооценивает среднесрочные перспективы роста доходов от ИИ.
В отчете прогнозируется, что общие капитальные затраты Microsoft почти удвоятся с 32 миллиардов долларов в 2023 финансовом году до 63 миллиардов долларов в 2025 финансовом году. Однако ожидается, что доходы от ИИ вырастут с 5,8-9,6 миллиардов долларов в 2024 финансовом году до 46,5-77,4 миллиардов долларов к 2027 финансовому году. Morgan Stanley выражает уверенность в том, что основные расходы на ИТ будут стимулировать коммерческую отдачу от бизнеса Microsoft в области ИИ.
Не все аналитики разделяют этот оптимистичный взгляд на монетизацию ИИ. Недавний отчет Goldman Sachs отмечает, что крупные технологические компании инвестировали около 357 миллиардов долларов в капитальные затраты и НИОКР за последний год, причем значительная часть была направлена на ИИ. Однако в отчете предупреждается, что этим компаниям нужно будет продемонстрировать, что эти инвестиции могут генерировать доходы и прибыль, чтобы оправдать свои оценки.
По данным The Information, несмотря на большую клиентскую базу Office 365 у Microsoft и заявления о том, что 60% компаний из списка Fortune 500 платят за ее ИИ-ассистента Copilot, это рыночное преимущество еще не материализовалось в финансовых результатах. Рост продаж корпоративных приложений Office фактически замедлился на 2 процентных пункта с четвертого квартала 2023 года по первый квартал 2024 года. Даже оптимистичные аналитики оценивают, что Microsoft получит только около 10 миллиардов долларов от ИИ в этом году.
В недавней статье делового журнала сделан вывод, что технология ИИ пока принесла мало экономической выгоды. Ожидается, что пять крупнейших технологических гигантов - Alphabet, Amazon, Apple, Meta и Microsoft - инвестируют около 400 миллиардов долларов в капитальные затраты на ИИ в 2024 году. Это подпитывало оптимизм инвесторов, добавив 2 триллиона долларов к рыночной капитализации этих компаний. Однако реализация значительных доходов от ИИ остается долгосрочной перспективой.
Билл Гейтс недавно прокомментировал, что уровень капитала, вливаемого в ИИ, беспрецедентен, причем рыночные оценки и энтузиазм превосходят предыдущие технологические бумы, такие как эпохи интернета и автомобилей.
"Великолепная семерка" технологических акций - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla и Meta - теперь составляет 27,9% индекса S&P 500. Их сильные показатели, обусловленные оптимизмом в отношении ИИ, подняли S&P 500 более чем на 15% в этом году. Некоторые аналитики прогнозируют, что индекс может достичь 7000 к 2025 году из-за энтузиазма по поводу ИИ.
Однако этот быстрый рост напоминает некоторым ветеранам рынка пузырь доткомов. Goldman Sachs предупредил, что компаниям нужно будет продемонстрировать, что инвестиции в ИИ могут генерировать доходы и прибыль.
Разработка ИИ требует огромных затрат даже для богатых технологических гигантов. Сообщается, что Meta потратила 30 миллиардов долларов на GPU, что превышает стоимость программы лунной посадки Apollo (с учетом инфляции). В отчете за второй квартал Meta увеличила прогноз капитальных затрат на 2024 год до 35-40 миллиардов долларов.
Goldman Sachs оценивает, что Amazon, Meta, Microsoft и Google инвестировали 357 миллиардов долларов в капитальные затраты и НИОКР за последний год, причем большая часть пошла на ИИ. Это составляет почти четверть общих капитальных затрат и расходов на НИОКР S&P 500.
Компании боятся отстать в области ИИ и готовы вкладывать значительные средства в будущий потенциал. Некоторые оценки предполагают, что Кремниевая долина может потратить 1 триллион долларов на капитальные затраты на ИИ в ближайшие годы. Однако пока мало конкретных доказательств того, что эти инвестиции окупятся. Даже от лидера отрасли Microsoft ожидается, что она получит только до 10 миллиардов долларов дохода от ИИ в этом году.
Goldman Sachs предупреждает о потенциальном "переинвестировании" в ИИ. Их индекс, отслеживающий компании, которые, как ожидается, получат наибольшую выгоду от роста производительности, обусловленного ИИ, не превзошел S&P 500 с конца 2022 года, что говорит о том, что инвесторы не видят перспектив дополнительной прибыли.
До сих пор Nvidia была явным финансовым победителем от бума ИИ, с резко возросшим спросом на ее GPU. Goldman Sachs ожидает, что поставщики инфраструктуры ИИ в полупроводниках, центрах обработки данных и облачных сервисах станут следующими бенефициарами инвестиций в ИИ. Компании, занимающиеся безопасностью ИИ, также могут стать победителями.
Прогнозируется, что ИТ-сервисные компании, использующие возможности ИИ, выиграют на более поздних этапах, когда технология станет более широко применяться в различных отраслях. Компании в конкретных секторах могут увидеть значительный потенциал роста прибыли, поскольку ИИ повышает производительность.
Пространство инфраструктуры ИИ становится переполненным, причем крупные технологические компании конкурируют как в качестве клиентов, так и в качестве поставщиков. Каждая надеется, что их инвестиции принесут лучшую отдачу, чем у конкурентов.
Реальное влияние ИИ остается неопределенным. В то время как некоторые экономисты Goldman Sachs прогнозируют, что ИИ может повысить производительность на 9% и ВВП на 6,1%, текущие показатели внедрения низки. Отчет Бюро переписи населения США показал, что только 5% американских предприятий используют ИИ, ожидается, что этот показатель вырастет до 6,6% в третьем квартале.
Способность ИИ заменить человеческих работников во многих сценариях все еще ограничена. Большинство людей, вероятно, предпочли бы взаимодействовать с человеком, а не с системой ИИ для сложных запросов. Люди могут лучше оценивать ситуации в реальном времени и реагировать соответствующим образом, в то время как ответы ИИ основаны на исторических данных и не обладают истинным ситуационным пониманием.
Некоторые утверждают, что технологические гиганты преувеличивают возможности ИИ и игнорируют сложность человеческих взаимодействий. Сообщается, что такие компании, как Walmart и McDonald's, были недовольны внедрением ИИ для обслуживания клиентов.
Для отдельных пользователей услуги ИИ остаются в основном новинками с низкой готовностью платить. В то время как ранний оптимизм предполагал, что ИИ освободит людей от рутинных задач, возникли растущие опасения по поводу вытеснения рабочих мест, поскольку приложения становятся более специфичными.
Ученые сомневаются, что 1 триллион долларов, инвестированный в ИИ, превратится в реальный рост производительности. Некоторые оценивают, что только 23% производственных задач могут быть автоматизированы с помощью экономики ИИ в следующем десятилетии, экономя в среднем 27% затрат на рабочую силу. Профессор MIT Дарон Аджемоглу прогнозирует, что ИИ повысит экономическую производительность только примерно на 0,5% и ВВП на 1%.
Если преимущества ИИ ограничатся повышением эффективности, а не созданием новых производительных видов деятельности, экономическое влияние может быть приглушенным. Замена экономически эффективного человеческого труда дорогостоящей технологией может не иметь смысла с точки зрения бизнеса во многих случаях.
Goldman Sachs оценивает, что 7% рабочей силы может столкнуться с риском безработицы из-за ИИ. Вмешательство правительства может произойти, если внедрение ИИ усугубит социальную напряженность.
Однако полное экономическое влияние ИИ, вероятно, еще предстоит увидеть. Его потенциал для преобразования экономики и рынка труда все еще неопределен.
Ясно одно: гонка вооружений в области ИИ не показывает признаков замедления. Основываясь на исторической доходности, 1 триллион долларов, инвестированный в ИИ, должен был бы генерировать 310 миллиардов долларов дохода, чтобы соответствовать прошлым технологическим инвестициям.
Как компания с наиболее надежной бизнес-моделью ИИ в настоящее время, доход Nvidia от центров обработки данных достиг 47,5 миллиардов долларов в 2023 году. Это предполагает, что целевой показатель дохода по всей отрасли достижим, но его реализация потребует постоянных инноваций и успешной коммерциализации технологий ИИ во всех секторах.