Hier ist der übersetzte Artikel in deutscher Sprache:
Der jüngste Morgan Stanley-Bericht über Microsofts "KI-Monetarisierung" unterstreicht die Marktbedenken hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens, aus KI-Investitionen Kapital zu schlagen. Obwohl Microsofts Aktie in den letzten drei Monaten hinter Tech-Konkurrenten zurückblieb, glaubt Morgan Stanley, dass der Markt die mittelfristigen Aussichten für das KI-Umsatzwachstum unterschätzt.
Der Bericht prognostiziert, dass Microsofts Gesamtkapitalausgaben von 32 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2023 auf 63 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2025 fast verdoppeln werden. Der KI-Umsatz soll jedoch von 5,8-9,6 Milliarden Dollar im Geschäftsjahr 2024 auf 46,5-77,4 Milliarden Dollar bis zum Geschäftsjahr 2027 wachsen. Morgan Stanley zeigt sich zuversichtlich, dass die Kernausgaben für IT kommerzielle Renditen für Microsofts KI-Geschäft bringen werden.
Nicht alle Analysten teilen diesen optimistischen Ausblick auf die KI-Monetarisierung. Ein aktueller Goldman Sachs-Bericht stellt fest, dass große Technologieunternehmen im vergangenen Jahr etwa 357 Milliarden Dollar in Kapitalausgaben und F&E investiert haben, wobei ein erheblicher Teil in KI floss. Der Bericht warnt jedoch, dass diese Unternehmen zeigen müssen, dass diese Investitionen Umsatz und Gewinn generieren können, um ihre Bewertungen zu rechtfertigen.
Laut The Information hat sich trotz Microsofts großer Office 365-Kundenbasis und der Behauptung, dass 60% der Fortune 500-Unternehmen für seinen Copilot KI-Assistenten zahlen, dieser Marktvorteil noch nicht in finanziellen Ergebnissen niedergeschlagen. Das Wachstum der Office-Anwendungsverkäufe an Unternehmen verlangsamte sich tatsächlich um 2 Prozentpunkte vom vierten Quartal 2023 zum ersten Quartal 2024. Selbst optimistische Analysten schätzen, dass Microsoft in diesem Jahr nur etwa 10 Milliarden Dollar aus KI generieren wird.
Ein kürzlich erschienener Artikel in einer Wirtschaftszeitschrift kam zu dem Schluss, dass KI-Technologie bisher wenig wirtschaftlichen Nutzen gebracht hat. Es wird erwartet, dass die fünf großen Tech-Giganten - Alphabet, Amazon, Apple, Meta und Microsoft - 2024 etwa 400 Milliarden Dollar in KI-Kapitalausgaben investieren werden. Dies hat den Optimismus der Investoren angeheizt und 2 Billionen Dollar zur Marktkapitalisierung dieser Unternehmen hinzugefügt. Die Realisierung signifikanter KI-Umsätze bleibt jedoch eine langfristige Perspektive.
Bill Gates kommentierte kürzlich, dass das Ausmaß des in KI fließenden Kapitals beispiellos sei, wobei Marktbewertungen und Enthusiasmus frühere Tech-Booms wie die Internet- und Automobil-Ära überträfen.
Die "Magnificent Seven" Tech-Aktien - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla und Meta - machen nun 27,9% des S&P 500-Index aus. Ihre starke Performance, angetrieben durch KI-Optimismus, hat den S&P 500 in diesem Jahr um über 15% nach oben getrieben. Einige Analysten prognostizieren, dass der Index aufgrund der KI-Begeisterung bis 2025 7.000 erreichen könnte.
Dieses schnelle Wachstum erinnert einige Marktveteranen jedoch an die Dotcom-Blase. Goldman Sachs hat gewarnt, dass Unternehmen zeigen müssen, dass KI-Investitionen Umsatz und Gewinn generieren können.
Die KI-Entwicklung erfordert massive Ausgaben selbst für cash-reiche Tech-Giganten. Meta hat Berichten zufolge 30 Milliarden Dollar für GPUs ausgegeben, was die Kosten des Apollo-Mondlandeprogramms (inflationsbereinigt) übersteigt. In den Q2-Ergebnissen erhöhte Meta seine Kapitalausgabenprognose für 2024 auf 35-40 Milliarden Dollar.
Goldman Sachs schätzt, dass Amazon, Meta, Microsoft und Google im vergangenen Jahr 357 Milliarden Dollar in Kapitalausgaben und F&E investiert haben, wobei ein großer Teil in KI floss. Dies entspricht fast einem Viertel der gesamten Kapitalausgaben und F&E-Ausgaben des S&P 500.
Unternehmen fürchten, bei KI ins Hintertreffen zu geraten, und sind bereit, stark in zukünftiges Potenzial zu investieren. Einige Schätzungen deuten darauf hin, dass das Silicon Valley in den kommenden Jahren 1 Billion Dollar für KI-Kapitalausgaben ausgeben könnte. Es gibt jedoch noch wenig konkrete Beweise dafür, dass sich diese Investitionen auszahlen werden. Selbst vom Branchenführer Microsoft wird erwartet, dass er in diesem Jahr nur bis zu 10 Milliarden Dollar KI-Umsatz generieren wird.
Goldman Sachs warnt vor möglicher "Überinvestition" in KI. Ihr Index, der Unternehmen verfolgt, die voraussichtlich am meisten von KI-getriebenen Produktivitätssteigerungen profitieren werden, hat seit Ende 2022 den S&P 500 nicht übertroffen, was darauf hindeutet, dass Investoren keine Aussichten auf zusätzliche Gewinne sehen.
Bisher war Nvidia der klare finanzielle Gewinner des KI-Booms, mit steigender Nachfrage nach seinen GPUs. Goldman Sachs erwartet, dass KI-Infrastrukturanbieter in den Bereichen Halbleiter, Rechenzentren und Cloud-Services die nächsten Nutznießer der KI-Investitionen sein werden. Auch KI-Sicherheitsunternehmen könnten als Gewinner hervorgehen.
IT-Dienstleistungsunternehmen, die KI-Fähigkeiten nutzen, werden voraussichtlich in späteren Phasen profitieren, wenn die Technologie branchenübergreifend weiter verbreitet ist. Unternehmen in spezifischen Sektoren könnten ein erhebliches Gewinnwachstumspotenzial sehen, da KI die Produktivität steigert.
Der KI-Infrastrukturbereich wird zunehmend überfüllt, wobei große Technologieunternehmen sowohl als Kunden als auch als Anbieter konkurrieren. Jedes hofft, dass seine Investitionen bessere Renditen als die der Konkurrenten erzielen werden.
Die reale Auswirkung von KI bleibt ungewiss. Während einige Goldman Sachs-Ökonomen prognostizieren, dass KI die Produktivität um 9% und das BIP um 6,1% steigern könnte, sind die aktuellen Adoptionsraten niedrig. Ein Bericht des U.S. Census Bureau ergab, dass nur 5% der US-Unternehmen KI nutzen, was im dritten Quartal voraussichtlich auf 6,6% steigen wird.
Die Fähigkeit von KI, menschliche Arbeitskräfte in vielen Szenarien zu ersetzen, ist noch begrenzt. Die meisten Menschen würden wahrscheinlich die Interaktion mit einem Menschen gegenüber einem KI-System für komplexe Anfragen bevorzugen. Menschen können Situationen in Echtzeit besser einschätzen und entsprechend reagieren, während KI-Antworten auf historischen Daten basieren und keine echte situative Wahrnehmung haben.
Einige argumentieren, dass Tech-Giganten die Fähigkeiten von KI überbewerten und die Komplexität menschlicher Interaktionen ignorieren. Unternehmen wie Walmart und McDonald's waren Berichten zufolge mit KI-Implementierungen für den Kundenservice unzufrieden.
Für einzelne Nutzer bleiben KI-Dienste weitgehend Neuheiten mit geringer Zahlungsbereitschaft. Während früher Optimismus suggerierte, dass KI Menschen von monotonen Aufgaben befreien würde, sind zunehmend Bedenken hinsichtlich der Verdrängung von Arbeitsplätzen aufgekommen, da die Anwendungen spezifischer werden.
Wissenschaftler stellen in Frage, ob sich die in KI investierte Billion Dollar in reale Produktivitätsgewinne umsetzen wird. Einige schätzen, dass nur 23% der Produktionsaufgaben in den nächsten zehn Jahren durch KI-Ökonomie automatisiert werden könnten, was durchschnittlich 27% der Arbeitskosten einsparen würde. MIT-Professor Daron Acemoglu prognostiziert, dass KI die wirtschaftliche Produktivität nur um etwa 0,5% und das BIP um 1% steigern wird.
Wenn sich die Vorteile von KI auf Effizienzgewinne beschränken, anstatt neue produktive Aktivitäten zu ermöglichen, könnte die wirtschaftliche Auswirkung gedämpft sein. In vielen Fällen macht es möglicherweise wirtschaftlich keinen Sinn, kostengünstige menschliche Arbeitskraft durch teure Technologie zu ersetzen.
Goldman Sachs schätzt, dass 7% der Arbeitskräfte durch KI einem Arbeitslosigkeitsrisiko ausgesetzt sein könnten. Staatliche Eingriffe könnten erfolgen, wenn die KI-Adoption soziale Spannungen verschärft.
Die volle wirtschaftliche Auswirkung von KI bleibt jedoch wahrscheinlich noch abzuwarten. Ihr Potenzial, die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt umzugestalten, ist noch ungewiss.
Was klar ist, ist, dass das KI-Wettrüsten keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigt. Basierend auf historischen Renditen müsste die in KI investierte Billion Dollar 310 Milliarden Dollar Umsatz generieren, um frühere Tech-Investitionen zu erreichen.
Als das Unternehmen mit dem derzeit robustesten KI-Geschäftsmodell erreichte Nvidias Rechenzentrum-Umsatz 2023 47,5 Milliarden Dollar. Dies deutet darauf hin, dass das branchenweite Umsatzziel erreichbar ist, aber seine Realisierung wird kontinuierliche Innovation und erfolgreiche Kommerzialisierung von KI-Technologien über Sektoren hinweg erfordern.